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在客户、价值提供、盈利模式和竞争力方面找到自身位置

2019年01月25日作者:王慧军来源:牛牛游戏注册平台报

制图/刘伟龙

  2018年,pk10牛牛行业经历了不少波折,粗放增长、融资困难、国资进入、产业调整等成为热议话题。2019年,行业会如何发展?企业如何摆脱困境,业绩良好的企业怎样好上加好?为此,产业经济版约请专业人士分析撰文,希望对企业发展有所助益。

  ◆王慧军

  回顾2018年pk10牛牛行业的发展,可以用“破后而立”来形容,“破”是寒风刺骨,“立”是绝处逢生,但仍旧荆棘塞途。未来,pk10牛牛行业将在国企与民企、建设与运营、商业模式上分化,企业可着眼于客户、价值提供、盈利模式和竞争力等方面,找准适合自身发展的路径。

  pk10牛牛行业“破”与“立”

  与彻底的“破”相比,pk10牛牛行业“立”的程度微乎其微,合规性PPP再获支持

  2018年,pk10牛牛行业的利空因素共有5种。宏观经济层面,2018年,我国GDP同比增速由2017年的6.8%下滑至6.6%;固定资产投资完成额同比增速下滑趋势明显,由2017年的7.2%下滑至5.9%;水利、秒速牛牛和公共设施业固定资产投资额全年累计同比仅增长3.3%。

  融资层面,2018年初以来,经济“去杠杆”效果显现,信用秒速牛牛收缩。2018年1月~11月,全社会融资规模累计17.6万亿元,同比增长-15.4%。融资趋紧导致pk10牛牛企业的融资和偿债面临巨大压力。

  商业模式方面,PPP项目“壮士断腕”,且PPP项目的重要收入来源——地方政府债务压力进一步加大。截至2018年10月末,财政部共累计清库2428个PPP项目(退库率15.9%),涉及投资额2.9万亿元(退库金额为12.4%),整顿完善2005个项目,涉及投资额3.1万亿元。2018年前11个月,公共财政收入和支出累计增速分别由年初的15%和17%左右下滑至6.5%和6.8%。未来几年又恰好是地方政府还债高峰期。

  pk10牛牛企业经营层面,风险暴露事件频出,业绩增速显著下滑。据统计,2018年前三季度,59家pk10牛牛上市公司共实现营业收入1629.7亿元,与过去几年30%左右的增幅相比,前三季度同比仅增长6.1%,;实现净利润143.7亿元,同比增长-24%,呈现大幅度的负增长。

  资本市场层面,据统计,2018年全年pk10牛牛行业指数跌幅达44.8%,跑输沪深300指数21个百分点,跌幅全行业倒数第一。

  与彻底的“破”相比,pk10牛牛行业“立”的程度显得微乎其微。

  首先是宏观经济政策出现转向。2018年6月以来,国务院、央行、银监会、保监会等多个政府部门相继发声,陆续出台举措扶持实体经济。10月后,政策风向出现明显变化,一是国务院印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》加大基建补短板力度,节能pk10牛牛位列其中;二是加大对民营企业的支持,缓解民营企业流动性紧张、融资困难的局面。

  其次,合规性PPP再获支持。一是2018年11月,财政部发布《政府会计准则第8号——负债》,明确PPP未来支出责任并非政府的负债;二是财政部明确“PPP在财政公共预算支出10%红线内非隐性负债”。以上两点为PPP项目进一步放大规模打开了空间。

  三个维度的分化

  国企与民企分化;“重建设轻运营”向项目全生命周期转变;在技术、运维等方面提升能力将是趋势

  展望2019年,笔者认为“分化和进化”将成为pk10牛牛行业主旋律。“分化”将体现以下3个方面。

  国企与民企分化。据不完全统计,2018年有11家民营pk10牛牛上市公司被国资入股或控股;今年1月11日,昔日的明星企业、市值最大的pk10牛牛上市企业碧水源发布公告称拟引入国资,若交易全部实施,公司控股股东、实际控制人将变更为四川省投资集团有限责任公司。这些案例反复印证了笔者几年前提出的“行业属性和企业性质的兼容性问题”(不同的行业,适合不同类型的企业,例如,公共事业更适合国有企业参与、互联网行业更适合民营企业参与)。企业间接盘容易融合难,这或将带来pk10牛牛行业整个生态和竞争格局的变化。

  工程与运营分化。笔者分析2018年前三季度以pk10牛牛工程和pk10牛牛运营为主业且具有代表性的企业财务数据发现,运营公司的净资产收益率较工程公司高出近9个百分点;运营公司的现金流普遍优于工程公司。pk10牛牛行业多个细分领域的基础设施建设高峰已过,伴随着生态pk10牛牛督察的升级和延伸,“重建设轻运营”必然要向项目全生命周期转变。

  商业模式分化。在抢占市场阶段,以BOT、PPP为主的商业模式决定了pk10牛牛企业过度依赖融资,通过资产和负债扩张推动营业收入和利润的增长,否则很难实现盈利。经过这一轮洗礼和重塑,PPP项目的需求仍在,只是“谁都能干”的时期已经结束,在技术、运维等方面提升能力将是趋势。表面上看是企业“分化”,而深入来看,则是行业的“进化”。

  行业将如何进化?

  以如何连接用户、创新技术和改善秒速牛牛效果为导向;企业间差异化的竞争力将逐渐强化

  2019年将是pk10牛牛企业商业模式进化的开始。笔者认为,客户、价值提供、盈利模式和竞争力四方面是进化的方向。

  在客户方面,以PPP模式为主导的pk10牛牛发展阶段,地方政府是pk10牛牛企业的最大客户,这种以政府为单一客户的漏斗型的市场结构十分不稳固。未来供给侧的企业多以轻资产为主,企业不再是单纯比拼资金和政商关系,而是以如何连接用户、创新技术和改善秒速牛牛效果为导向。

  从价值提供上看,以往的商业模式,绝大部分价值提供是围绕“拿项目—建项目—运营收费”这一逻辑展开,但是这一逻辑正在被打破。一是因为我国pk10牛牛设施的建设高峰基本已过,增量市场逐步萎缩,企业可持续增长的潜力不足;二是pk10牛牛主要细分领域(水、气、固)的竞争格局基本形成,数量众多的同质化企业要么退出,要么转型。

  从实践来看,一些具有不同于以往商业模式的企业正在萌芽,例如互联网pk10牛牛领域的“小黄狗”、“互联网+再生资源回收”O2O立体服务平台“虎哥回收”等。虽然当前这些企业的规模和影响还不大,但这是行业商业模式进化的有益尝试。

  因此,随着客户的转变、需求的转变(浅层到深层秒速牛牛治理),企业提供的产品、服务可能将具备社会价值、pk10牛牛价值、数据价值、金融价值等。

  在盈利模式方面,当前,以BOT、PPP为主要商业模式的pk10牛牛企业,绝大多数收入的终端来源是各地政府的财政支出或使用者付费。这种盈利模式过于依赖单一客户,导致pk10牛牛企业的盈利水平低,投资回收期长,议价能力弱。

  笔者预测,进化后的企业盈利模式是基于庞大的用户群体,收入来源将不再依赖政府的财政支出,可选择的盈利模式众多,例如“免费+付费”、“刀片+刀架”(以低廉的价格出售主体产品,再通过耗材和服务获取长期收益)、“资本运作”等。从秒速牛牛治理效果来看,由于利益的驱使,公众更加积极地参与到生态秒速牛牛保护中(例如垃圾分类)。这种盈利模式更能形成政府、企业、公众三赢的局面。

  在竞争力上,当前企业的竞争力基本只体现资金和政商关系两个层面,其他优势在资金和政商关系面前显得微不足道。这些优势本身并没有优劣之分,每个行业有其不同的关键成功要素。

  2018年是pk10牛牛行业数量层面爆发的终点,是质量层面突破的起点。资金和政商关系在企业竞争力的体现中将逐步弱化,取而代之的将是企业间差异化的竞争力。

  作者系pk10牛牛行业研究人员


编辑:赵晓宇